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众所周知,所有与锡相关的投资决策,不管是研发新产品还是探索新的供应资源,必须有可靠的理论依据。

锡市场正在升压?——崔琳女士在上衍有色论坛上的报告

2017年06月09日


第十四届上海衍生品市场论坛·上衍有色论坛


由上海期货交易所和中国金融期货交易所主办的第十四届上海衍生品市场论坛于5月25日-26日在上海举行。本届论坛以“稳中求进,发展开放”为主旨,共分为主题峰会、分论坛、专场研讨会、关联活动四个层次,共15场会议,其中分论坛包括上衍有色论坛,上衍原油论坛,上衍债券、利率和汇率类衍生品分论坛,以及上衍股指类衍生品分论坛。


国际锡业协会中国区首席代表崔琳女士


国际锡业协会中国区首席代表崔琳女士在25日下午举行的上衍有色论坛上作了《全球锡市场回顾与展望》的报告。首先,崔琳女士回顾了2016年全球锡市场的状况。2016年,在锡库存较低,供应持续受影响而收缩的大环境下,锡价呈现了大幅上涨的走势,在所有基本金属中表现突出。但是2017年前几个月,锡价表现一直比较平稳,波动幅度远远不及其他几个基本金属。崔琳女士强调,锡市目前虽然表面风平浪静,但是实际暗流涌动。近期国内外市场表现大相径庭,国内市场持续过剩、现货价格大幅贴水,而国外市场相对紧缺、现货价格持续保持升水。另外,尽管国内锡锭供应充裕,但是价格每到低点,很快就会反弹,又很难突破近期的阻力位,一直处于胶着状态。她认为,市场对于近期过剩,远期短缺的预期高度一致,但是这种状态将在各方力量的影响下最终实现突破,并使得价格出现较大的波动。


反观基本面,她认为,2017年的需求将在2016年的基础上小幅增加。2016年,LED、太阳能电池以及汽车电子等的小众领域的焊料消费抵消了电子产品小型化的影响,另外,锡化工出口受美国、东南亚消费的带动大幅增加。然而,尽管2016年锡价上涨幅度超过60%,但是世界锡矿产量仍出现了下降,传统产锡国中国、印尼和秘鲁产量都出现了下降,而缅甸、非洲和巴西产量出现上升。2017年一季度印尼精锡出口同比表现强劲,但是,缅甸的锡矿产量已经出现了下降的势头。缅甸主产区原矿库存大幅缩减、采矿难度增大、原矿品位下降,将可能促使当地精矿产量的大幅减少。2017年一季度中国从缅甸进口的精矿和原矿数量与2016年同期相比大幅降低的事实已经对上述状况有所验证。但是,4月份出口量与去年同期相比并没有明显下降,因此,缅甸产量是否维持减少还需要观察。2016年中国国内的锡矿山产量出现了明显的下降,大部分是因为年初低价造成的停产所致,另外环保检查也对国内锡矿和精锡产量造成了很大的影响。总体而言,2016年中国锡市场供应过剩,精锡库存相对较高。这种状况一直维持到目前,对当前的价格形成了较大的压力。


崔琳女士在报告中还强调,要密切关注中国政府政策的变化。2017年起,中国取消了出口关税,锡精矿加工贸易政策也将在近期准备实施。这一方面会对国内外价格比值造成较大的影响,另一方面也将促使更多的锡锭从中国流向海外市场,缓解国内供应过剩的压力。


对于中长期锡市场的供需情况,崔琳女士认为,未来五到十年中锡消费增幅比较大的领域可能是能源材料,化工领域的锡消费也会保持小幅增加,马口铁、焊料这两个传统的消费领域可能会有下降。全球矿山产量未来几年增加的幅度有限,缅甸、印尼、中国和秘鲁等国家矿山产量预计未来几年会出现下降,但非洲、澳大利亚、玻利维亚等国家产量有增加的潜力。


崔琳女士认为,目前锡市场正在形成一股强压,持续多年的供应短缺,加上库存处于历史低点,将会导致价格一触即发。今年,缅甸矿山产量应该转向下降的趋势,而世界范围内又很难找到与之规模相匹配、并能快速投产的新资源,因此市场可能会在今年晚些时候出现较大的供应短缺的压力。但是仍有一些潜在的压力释放的出口,宏观经济的不确定性会对需求产生直接的影响,同时,价格的高涨可能会刺激印尼更多的生产。另外,中国政策的变化可能导致更多的锡从中国出口到国际市场,从而在短期内对价格,尤其是国际市场的价格造成较大的压力。中长期来看,缅甸生产的不确定性,仍将是锡市场最大的影响因素。



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